主页 > I派生活 >【市场观点】中美贸易休战 不稳定性续存 >

【市场观点】中美贸易休战 不稳定性续存

I派生活 2020-06-12
【市场观点】中美贸易休战 不稳定性续存

美国最初计划由今年9月1日起,对价值3000亿美元的中国进口商品徵收10%的关税,但美国贸易代表办公室(USTR)近期公布最新细节,部分商品徵税将推迟到12月15日。

儘管总统特朗普一直声称徵税只会影响中国,但这个举动表明他另有隐忧,担心关税影响可能祸及美国消费者和国内经济。我们预计,白宫期望透过推迟部分徵税至关键的圣诞购物旺季(即12月15日后),能在短期内相对减轻部分不利经济的因素。

延迟徵税的安排代表美国正面对日渐降低的贸易压力。不过,相比贸易谈判取得建设性的突破或中国作出重大让步,背后原因更可能是美国希望减少自我製造经济损害。

随着美国在与中国的贸易角力中暂作停歇,中国现阶段会否作出让步,配合美国对知识产权、技术转让、开放市场和产业政策的要求,对市场来说仍属未知之数。

我们的基準情景是总统特朗普应不会在12月15日前加徵关税,而中美贸易谈判亦有望在9月于美国华盛顿再次进行。

我们认为这些最新的美国关税安排反映了特朗普有可能错估形势,认为徵税是可以令中国顺应要求的最佳方式,但相反,中国当局在避免暴露弱点时作风反而变得强硬。

根据最新的关税安排,我们预计中国将一如以往地作出相应还击。及至目前为止,中国已停止购入美国农产品,并允许人民币贬值,跌穿备受触目的7.0水平。同时,为了相对还击美国徵税决定,中国可能推行更多报复性措施,例如建立针对美国公司的「黑名单」以限制交易、延迟飞机订单或限制稀土出口。

在过去一年,市场一直在平衡两股对立势力的影响,分别是贸易不确定性的负面影响和联储局领导全球进入货币宽鬆周期而带来的缓解。贸易不确定性亦直接损害了商业信心,特别是製造业,更抑制了推动经济增长的重要因素,即投资支出。

央行愈趋「鸽派」的政策,加上更具建设性的中美贸易谈判,反映在利好环境下全球製造业如市场早前的共识般渐趋稳定,均带动市场从年初至今持续反弹。不过,这均衡情况正受贸易形势明显恶化所冲击,我们预计,9月开始徵收的关税将比早前的关税带来更大破坏;同时,我们认为市场已大致消化了联储局未来将实施「预防性减息」的预期。

 

作者为新加坡银行投资策略主管李依莱

您可能有兴趣文章:

推荐内容